定了！京东物流在港IPO，快递业迎来三国杀

2月16日晚，京东物流在港启动IPO，这无疑是春节假期最劲爆的快递圈消息了。

此次京东物流估值约400亿美金，换算为人民币约2600亿元。一上市就是千亿以上市值，将直接跃升为中国第二大物流企业。

目前，第一大仍是顺丰，最新市值5300亿。2020年初至2021年2月10日（春节前最后一个交易日），顺丰控股股价从37元涨至117元，暴涨216%，翻了两番多。

错过茅台，错过顺丰，可不要错过京东了！

这次京东物流的招股书亮点多多，择其精要，慢慢道来。

一、为京东挣钱，不靠京东养家

1. 临阵换帅，80后成为新CEO

京东物流作为京东的核心板块，一直以来，其CEO的人选都是业内瞩目的焦点。2020年12月30日，在京东物流上市的紧要关头，80后少帅余睿接替王振辉成为京东物流新CEO。

余睿在零售和物流运营管理方面经验丰富。2008年，他从中国政法大学毕业，加入京东成为管理培训生，从一线仓储配送做起；2016年出任了1号店的CEO；2020年晋升为京东高级执行副总裁。

此人敢闯敢拼，赏罚分明，敢力排众议“一意孤行”，这也是他的上任被视为京东物流加速上市冲刺的强烈讯号。此番挂帅上马，很明确就是要在快递业界大干一场，加速京东物流的历史进程。

他将燃起怎样的战火硝烟？又将给快递市场带来什么变化？让我们拭目以待！

2. 收入和估值均为顺丰的一半

从收入来看，2020年前三季度京东物流收入达到495亿元，而顺丰为1095.93亿元，京东物流为顺丰的一半。

值得注意的是，京东物流来自外部客户收入占比不断提升，从2018年的29.9%、2019年的38.4%提升至2020年前9个月43.4%，已占据半壁江山。

从估值来看，京东物流估值约2600亿人民币，而顺丰最新市值为5300亿，京东物流又恰好为顺丰的一半。

对比“三通一达”的市值，京东物流2600亿元人民币的估值也毫不逊色。最高的中通快递市值2545亿港币，换算成人民币为2100亿元，也是低于京东物流的。

收入和市值的对比说明了什么？

说明市场对京东物流和顺丰的估值是基本一致的。相信，随着京东物流收入规模的提升，在保持目前效益水平的情况下，其市值会迅速蹿升。

3. 毛利率为10%，但仍处于亏损

京东物流2018年、2019年、2020年前三季度的毛利分别为10.8亿元、34.32亿元、54.18亿元，毛利率分别为2.9%、6.9%、10.9%。毛利率虽然不高，但随着收入规模的不断增大和运营效率的提升，毛利率一直在稳步提升。

在盈利方面，2018年、2019年及2020年前三季度京东物流分别亏损28亿元、22亿元及1170万元。但2020年前三季度的大幅减亏要归功于15.56亿元的公允价值损益，否则亏损仍然高达16亿人民币。

可见，物流行业的低毛利和低盈利是一个较为普遍的存在。主要是相关的成本仍然居高不下。

4. 人工和外包成本占比最高

员工福利是其第一大成本，2020年前三季度支出179亿元，占收比36.1%。截至2020年底，京东物流共有员工超过25万，其中仓储、快递、客服等一线员工超过24万，19万名为配送人员。

外包成本紧随其后，2020年前三季度外包支出162亿元，占收比32.8%，同比增长50%。外包成本快速增长是因为对供应商服务的需求增加，尤其在旺季期间需要以外部服务补充自有资源，例如干线运输服务等。

5.京东订单90%订单当日或次日达

2020年，京东通过京东物流网络处理的线上零售订单中，约90%可于下单当日或次日送达。

相比之下，阿里虽然对“三通一达”全面进行战略投资，并组建菜鸟物流，，但不过菜鸟网络的时效性和配送方式，至今为止，还是远远比不上京东物流。很多用户在购买贵重物品或急需的产品的时候，都会首选顺丰或京东。

京东购物那种当天就收到货的感觉简直不要太爽，就像叫外卖一样方便。

二、带给了我们什么

1. 责任感是做好一切事情的根基

歌德曾经说过，“责任就是对自己要求去做的事情有一种爱”。这种爱是宝贵的，但又是非常稀缺的，无论在战争中还是企业的经营中。

美国独立战争期间，大约1/3的殖民者想要忠于英国，1/3的人不在乎，1/3的人想要自由和统一的国家，而这1/3中只有3%的人参加了真正的战斗。让我们成为今天战斗的百分比！ 

这1%参战的人无一不是怀着对这个国家自由统一的责任感和使命感，从而缔造了一个统一而伟大的国家。

我们回到京东物流，当时刘强东为何要做物流呢？我们看看他的原话：

中国有两个不公平，是我们要解决的。

第一个不公平是价格不公平。中国是越穷的地方，工业产品价格越贵，就是你买外来东西价格越贵。同样的一个家电，北京的价格绝对比我老家宿迁的价格要便宜很多。你不能骂奸商，为什么？因为他物流成本确实太高了，再加上大家买的还比较少。这就导致了穷的越穷。好不容易赚到钱买样东西，结果价格还比北京人、上海人贵了30%。

第二个不公平是越穷的地方，自己产的东西，越卖不上价。农民好不容易绝对散养的鸡，因为他没有销售管道，所以一只散养鸡在当地最多卖30块钱，这已经很了不得的了。但是如果拿到京东上，卖到北京、上海去，价格可以卖到128块钱。你愿意吃高品质的，你就可以买。

这两种不公平，放到一起来说，主要的问题还是在物流上，京东要做的就是消除这两种不公平，那就是自建物流。

这种满满的责任感其实从他一出道就体现的淋漓尽致。

刘强东曾经说过：我生下来就是社会最底层的人，但是我不想认命。

也许，正是这种农村出身不认命的精神，使他从农村考上人大；也许，正是这种出身农村的责任感，促使他自建京东物流，来改变社会现状；也许，正是这种不认命、有责任感的企业家精神，才成就了今天的京东。

2. 财富是认知的变现

行文至此，突然想起了当年马歇尔和蒋介石的那段著名的对话：

（当时的背景是蒋介石的特务组织刚暗杀了民主人士李公朴、闻一多）

马歇尔：你知道吗？我们美国的哈佛大学全体教授联名上书美国总统，要求制裁你。

蒋介石：哈佛大学那些教授，他们懂什么中国？！

马歇尔：哈佛大学那些教授，比你一个只有高中同等学力的军校预科生，要懂这个世界的多。

这段对话虽然有些过分，但话糙理不糙，讲的其实就是我们今天所谓的“认知”。

这些年，我们都说互联网行业强大了。其实，真正的原因在于这些互联网企业家相较于上一代都受过良好的教育，在认知上有长远的眼光和宏大的格局，懂得引进现代企业制度和人才的重要性并持续不断的学习，再加上互联网这个颠覆性的工具，才具有了强大的生命力。

让我们看看中国前十大市值的互联网公司。

美团的王兴、今日头条（抖音）的张一鸣、拼多多的黄峥、快手的宿华、京东的刘强东、蔚来的李斌、百度的李彦宏等等，哪一个不是名校毕业、眼光长远、格局宏大，再加上常人不能比的努力。不成功才怪！

当年刘强东要自建物流时，所有京东高管都反对。阿里创始人马云也多次表示，京东会被京东物流这种重资产模式严重拖累，影响公司的整体发展。

但后来随着电商业的发展，物流在电商企业竞争力之中所占的比重越来越大。自建物流虽然前期投入比较大，但是建成运营之后，就能把物流成本降到最低，配送效率做到最快，而且还可开放给市场，获得赢利。

此次京东在港启动IPO，是对刘强东当年“自建物流”这一认知的最好诠释。

你所赚的每一分钱，都是你对这个世界认知的变现。

你所亏的每一分钱，都是你对这个世界认知的不足。

认知是价值，财富是价格，价格与价值的匹配是一种必然。

3. 重资产是快递公司最牢固的护城河

去年的一场疫情，彻底改变了中国快递业的格局。疫情期间，大部分小区门口，最常见的就是顺丰和京东，其他快递好像一下子消失了。今年春节期间，送件的也是以顺丰和京东为主。

其中缘由，就是顺丰和京东的重资产模式终于发挥了作用。

快递公司主要作用是运输，所以运输网络的搭建就是他的最重要的生产力，这些运输网络包括网点房屋、车辆及飞机等运输工具、机器和办公设备等。

截至2020年第三季度，京东物流固定资产规模215.8亿，同期顺丰的数据是203.3亿。这些才是在疫情和节日期间，顺丰和京东正常且高效率运行的基础。

相比之下，“三通一达”的轻资产加盟模式，在遭遇疫情以及节日期间，运转的低效率就显现出来。

此外，由于具备了自建的物流系统，顺丰和京东就具备了快速的响应和送达能力，也就进而能拿到更高客单价的订单。我们会发现，虽然“三通一达”基本垄断了淘宝天猫的快递业务，但往往价值较高或送达及时性要求高的产品，用户往往会选择顺丰或京东。

在市值上，根据最新数据，顺丰的市值已经远远超过了“三通一达”市值之和。京东物流的2600亿元的估值也超过了“三通一达”的老大中通（2100亿元人民币）。

随着快递业的发展，相信重资产模式将是各快递公司未来的必由之路。

4. 并购、强强联合等外延式发展已是大势所趋

2020年9月17日，快递业老大顺丰和换电业老大铁塔能源在深圳签署合作协议。铁塔能源将根据现有的换电网络为顺丰超过55万快递员、同城配送骑手提供换电、充电服务。铁塔能源作为我国最大的轻型车换电服务运营商，其已在全国200多个城市开展换电业务，这次战略合作将给顺丰带来覆盖最广的换电网络，将直接助力提升其在全国范围内的配送效率和用户体验。

当时顺丰的股价78元，春节前最后一个交易日117元，不到5个月，顺丰股价已经涨幅50%。你当时买了没有？

2021年2月，顺丰以现金175.55亿元收购嘉里物流51.8%的股份，嘉里物流是香港联交所上市的最大国际物流公司。顺丰的这次收购将进一步提升一体化综合物流解决方案能力，完善其货运代理及国际业务的战略布局。

2020年8月14日，京东物流收购中国专门从事“限时速运服务”的跨越速运，再加上之前收购的达达，其长途和本地的运输体系已经搭建完毕。

收购整合、强强联合，强者愈强，快递业各厂家的差距会越来越大。

5. 快递业进入“三国杀“时代

之前，快递业有种说法：快递分两种，顺丰和其他。

京东物流上市后，快递业将进入顺丰、京东、三通一达的“三国杀“时代。

老大：顺丰以营收和市值的双冠军稳坐老大，其长期以来的重资产模式（坐拥六十几架全货机）以及天网、地网和信息网三位一体的物流网络所打造的极高壁垒和稳定的中高端客户群体，有谁能和顺丰比？

老二：京东物流背靠京东商城，一出生便重金打造重资产的运输网络和快速的送达效率，一直是京东最倚重的“武器“，这次IPO必将带来资本和市场的快速扩张。

其他：严重依赖阿里的通达系。截至2020年底，阿里持股圆通22.5%、申通25%、韵达2%、中通8.43%。他们的快递订单主要来自阿里，离开了阿里生存都堪忧。所以，他们四家的核心是阿里，阿里作为电商一哥，决定了以其为核心的物流联盟能在物流业占有一席之地。

关于“三国杀“的详细论述，敬请关注笔者后续的文章。

京东物流IPO开启了中国快递行业新的篇章，它将是对过往快递业的改革不仅仅是改良，让我们共同见证这个波澜壮阔的大时代，更见证这个大时代背景下的自己。

原文始发于微信公众号（遇见新能源）：定了！京东物流在港IPO，快递业迎来三国杀